SK Hynix sale a Nasdaq: $28 mil millones para financiar su expansión en chips de IA

¿Qué ha ocurrido?

SK Hynix, el segundo mayor fabricante de chips de memoria del mundo, ha lanzado una oferta pública de venta (OPI) en el Nasdaq estadounidense por valor de aproximadamente 28.000 millones de dólares. Según la documentación regulatoria, la empresa venderá 17,79 millones de nuevas acciones en forma de American Depositary Receipts (ADR), donde cada diez ADR representan una acción ordinaria. El precio final se fijará el jueves, tras una semana de roadshow con inversores globales, y la cotización comenzará el viernes, según fuentes cercanas a la operación reportadas por Reuters. El rango de precios se basará en la cotización de SK Hynix en la bolsa de Seúl, que el lunes cerró a 2.327.000 wones surcoreanos por acción, lo que representa una caída del 4% en el día, aunque el acumulado anual sigue siendo un impresionante 273% al alza.

Los fondos obtenidos se destinarán principalmente a la construcción de nuevas plantas de chips en Corea del Sur y a la adquisición de equipos de litografía extrema ultravioleta (EUV) de la empresa neerlandesa ASML, esenciales para la fabricación de los chips de memoria más avanzados, como los de alto ancho de banda (HBM) utilizados en aceleradores de inteligencia artificial.

¿Por qué es importante?

SK Hynix se ha convertido en uno de los principales beneficiarios del auge de la inteligencia artificial, superando a sus rivales Samsung y Micron en el mercado de memoria HBM, crucial para los aceleradores de IA como los de NVIDIA. La salida a bolsa en EE.UU. elimina lo que los analistas denominan un 'descuento de accesibilidad', ya que muchos inversores institucionales estadounidenses no podían comprar fácilmente acciones en la bolsa de Seúl. Dave Mazza, CEO de Roundhill Investments, que gestiona un ETF de fabricantes de DRAM muy popular entre inversores estadounidenses, lo resume así: 'SK Hynix ha sido una de las empresas más importantes del mundo que la mayoría de las instituciones estadounidenses no podían poseer fácilmente. La cotización elimina un descuento de accesibilidad, no un descuento de calidad'.

Históricamente, las empresas surcoreanas han evitado las cotizaciones en EE.UU. debido a los costes regulatorios y la complejidad, pero el auge de la IA ha cambiado las reglas del juego. La operación de SK Hynix sigue la estela de otras tecnológicas asiáticas que han buscado el Nasdaq para obtener mayor visibilidad y liquidez, como Alibaba en 2014 (que recaudó 25.000 millones de dólares) o Saudi Aramco en 2019 (25.600 millones). Sin embargo, esta OPI podría ser la segunda mayor del año, solo por detrás de la salida a bolsa de SpaceX por 85.700 millones de dólares, superando a ambas.

Consecuencias para el mercado y los inversores

Esta OPI inyectará liquidez en el mercado de semiconductores y podría presionar a Samsung y Micron a seguir estrategias similares para no perder el tren de la IA. Samsung, que también fabrica memoria HBM pero ha perdido terreno frente a SK Hynix, podría considerar una cotización en EE.UU. para atraer inversores institucionales. Micron, ya cotizada en Nasdaq, se beneficiaría indirectamente al aumentar el interés por el sector.

Para los inversores, la cotización en Nasdaq ofrece una exposición más directa al crecimiento de SK Hynix, cuyas acciones se han disparado un 273% en lo que va de año. Sin embargo, el precio de las acciones en Seúl cayó un 4% el día del anuncio, lo que sugiere cierta cautela tras el fuerte repunte. La valoración de la empresa, basada en la cotización actual, implicaría una capitalización bursátil de unos 100.000 millones de dólares, lo que la situaría como uno de los mayores fabricantes de chips del mundo por valor de mercado.

El impacto en el mercado de semiconductores es significativo. SK Hynix planea utilizar los fondos para expandir su capacidad de producción de HBM, un mercado que se espera que crezca de 4.000 millones de dólares en 2023 a más de 20.000 millones en 2025, según estimaciones de la industria. La adquisición de escáneres EUV de ASML, que cuestan alrededor de 150 millones de dólares cada uno, es clave para fabricar chips de memoria de última generación con mayor rendimiento y eficiencia energética.

Lo que deben saber los lectores

• La OPI se estructura como ADR, con 10 ADR por cada acción ordinaria. Esto facilita la negociación en dólares y el cumplimiento de las normas contables estadounidenses.
• El rango de precios se revelará el lunes, basado en la cotización en Seúl y la demanda de los inversores durante el roadshow.
• Los fondos se usarán para expandir la capacidad de producción de chips de memoria, especialmente HBM para IA, y para comprar equipos de litografía EUV de ASML.
• SK Hynix ha superado a Samsung y Micron en el mercado de memoria de alto rendimiento, capturando más del 50% del mercado de HBM en 2024, según TrendForce.
• La operación refleja la creciente importancia de los semiconductores en la economía global y el dominio de las empresas asiáticas en este sector. Corea del Sur representa más del 60% de la producción mundial de memoria, y SK Hynix es un actor clave.
• El descuento de accesibilidad que menciona Mazza se estima en un 10-15% según algunos analistas, lo que significa que la cotización en Nasdaq podría impulsar el precio de las acciones.

'Esto es más que un evento de liquidez', afirmó Dave Mazza. 'Es una señal de que los mercados de capitales están reconociendo el valor estratégico de los fabricantes de chips de IA'.

En comparación con eventos anteriores, la OPI de SK Hynix destaca por su tamaño y contexto. La salida a bolsa de Alibaba en 2014 marcó un hito para las empresas tecnológicas chinas, pero la de SK Hynix es aún mayor y se produce en un momento de auge de la IA. La cotización de SpaceX, aunque mayor, es atípica por ser una empresa privada con alto perfil. La operación de SK Hynix, en cambio, es una muestra de cómo los fabricantes de chips tradicionales están capitalizando la demanda de IA.

Para los inversores minoristas, la cotización en Nasdaq ofrece una oportunidad de participar en el crecimiento de la IA a través de un actor establecido, pero con riesgos: la volatilidad del sector de semiconductores, la dependencia de la demanda de IA y la posible sobrevaloración tras el rally del 273%. Los inversores institucionales, por su parte, ahora podrán incluir SK Hynix en sus carteras sin las barreras previas.