Nvidia avalaría 250.000 millones para el centro de datos de OpenAI

¿Qué ha ocurrido?

Según ha adelantado The Wall Street Journal (WSJ), Nvidia está en conversaciones para ofrecer un aval de aproximadamente 250.000 millones de dólares que permitiría a OpenAI arrendar un colosal campus de centros de datos de 10 gigavatios que la filial energética de SoftBank, SB Energy, está construyendo en el sur de Ohio (EE.UU.). El aval no sería dinero en efectivo, sino una garantía financiera —un credit wrapper— que reduciría el riesgo para los prestamistas y abarataría el coste de la deuda necesaria para levantar la infraestructura. Este tipo de operación es inédita en magnitud y actores involucrados: un fabricante de chips avalando la construcción de un parque de centros de datos para un cliente. La fuente original, WSJ, cita a personas familiarizadas con las negociaciones, que subrayan que el acuerdo no está cerrado y podría romperse.

¿Por qué es importante?

Este movimiento marca un hito en la carrera por la infraestructura de inteligencia artificial. Hasta ahora, los grandes proyectos de centros de datos solían ser financiados por los propios hiperescalares (Google, Microsoft, Amazon) o por fondos de inversión. Que Nvidia, un fabricante de chips, actúe como avalista de una operación de esta magnitud es inédito y revela hasta qué punto la demanda de cómputo para IA está redefiniendo las alianzas estratégicas. Para ponerlo en contexto, el gasto de capital combinado de los hiperescalares en 2024 se estima en unos 200.000 millones de dólares, según Synergy Research Group. Un aval de 250.000 millones para un solo proyecto duplica esa cifra anual, lo que evidencia la escala sin precedentes de la demanda de cómputo para IA.

Para OpenAI, que aún no es rentable y carece de calificación crediticia suficiente (no tiene grado de inversión), este aval es clave para acceder a la capacidad de cómputo que necesita sin diluir su capital. Según estimaciones de SemiAnalysis, entrenar modelos como GPT-5 podría requerir clusters de hasta 100.000 GPUs H100, con un coste energético que supera los 100 MW. El campus de Ohio, con 10 GW, sería suficiente para abastecer a unos 100 clusters de ese tamaño, lo que permitiría a OpenAI escalar sus operaciones de forma masiva. Para Nvidia, supone asegurarse un cliente de primer orden que consumirá sus GPUs durante años, consolidando su dominio en el mercado de aceleradores de IA. Nvidia ya controla aproximadamente el 80% del mercado de chips para IA, según Mercury Research, y este acuerdo podría reforzar su posición frente a competidores como AMD e Intel.

Consecuencias y contexto

Si se cierra el acuerdo, podría sentar un precedente para que otros fabricantes de chips (AMD, Intel) o empresas tecnológicas ofrezcan avales similares a startups de IA. Esto alteraría la dinámica de financiación de infraestructura, donde tradicionalmente los fondos de inversión o los propios hiperescalares asumían el riesgo. También aumentaría la presión sobre los reguladores, que ya investigan el control de Nvidia sobre el mercado de GPUs. El Departamento de Justicia de EE.UU. y la Comisión Federal de Comercio han mostrado interés en las prácticas de Nvidia, según Reuters, y un acuerdo de esta envergadura podría ser examinado bajo leyes antimonopolio.

No es la primera vez que se utiliza un credit wrapper en el sector: Google ya avaló centros de datos de Anthropic, en parte para impulsar sus propios chips TPU. Sin embargo, la escala de la operación de Nvidia es diez veces mayor. Además, el proyecto de Ohio no es el único: SoftBank también está invirtiendo en otros campus de centros de datos, como el de 5 GW en Texas, según Bloomberg. La participación de SB Energy, filial de SoftBank, añade una capa adicional de complejidad, ya que SoftBank es también un inversor significativo en OpenAI a través de su Vision Fund, con una participación estimada del 15% según PitchBook.

El contexto histórico es relevante: durante la burbuja de las puntocom, empresas como Cisco financiaron a sus clientes para impulsar la adopción de sus equipos de red, pero a una escala mucho menor. En aquel entonces, Cisco ofreció préstamos por unos 5.000 millones de dólares, una fracción del aval propuesto por Nvidia. La diferencia es que Nvidia no presta dinero, sino que actúa como garante, lo que limita su exposición inicial pero la obliga a asumir el riesgo de impago. Si OpenAI o SoftBank incumplen, Nvidia podría tener que cubrir parte de la deuda, aunque su balance actual lo soporta: la compañía tiene más de 30.000 millones de dólares en efectivo y equivalentes, según su último informe trimestral.

"Nvidia no solo vende las palas, sino que también financia la fiebre del oro de la IA."

¿Qué deben saber los lectores?

• El acuerdo no está cerrado: las negociaciones continúan y podrían romperse, según WSJ. No hay garantía de que se concrete.
• No es dinero directo: Nvidia no presta 250.000 millones a OpenAI; solo actúa como garante para que SoftBank obtenga financiación en mejores condiciones. El aval reduce el costo de la deuda, que podría ser de alrededor del 5-6% anual, frente al 8-9% sin garantía.
• Implicaciones para el mercado: Si prospera, otras empresas de chips podrían imitar el modelo, alterando la dinámica de financiación de infraestructura de IA. AMD e Intel ya están explorando acuerdos similares, según fuentes de la industria. Además, podría acelerar la construcción de centros de datos, que actualmente enfrentan cuellos de botella en la cadena de suministro de transformadores y sistemas de refrigeración.
• Riesgo para Nvidia: Si OpenAI o SoftBank incumplen, Nvidia podría tener que asumir parte de la deuda. Sin embargo, el riesgo se mitiga porque el aval está vinculado a un activo tangible (el campus) y SoftBank tiene un balance sólido. Además, Nvidia podría beneficiarse de ingresos recurrentes por el suministro de GPUs y software (como CUDA) durante la vida útil del centro de datos, estimada en 10-15 años.
• Impacto en los usuarios: Para los usuarios finales de ChatGPT y otros servicios de OpenAI, este acuerdo podría traducirse en modelos más potentes y menor latencia, pero también en un mayor consumo energético. Se estima que un centro de datos de 10 GW consume tanta electricidad como 8 millones de hogares, lo que plantea desafíos de sostenibilidad. OpenAI ya se ha comprometido a usar energía renovable, pero la viabilidad a esa escala es incierta.

En resumen, el posible aval de Nvidia a OpenAI representa una innovación financiera en el sector de la IA, con implicaciones que van desde la competencia en chips hasta la regulación y el medio ambiente. Los próximos meses serán cruciales para ver si este precedente se consolida o si las negociaciones fracasan, dejando a OpenAI en busca de alternativas.